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财经 12-10 08:51:00
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与大多数发达国家的央行不同,日本央行在很久以前就已经放弃了不操纵股市的任何借口,十多年来一直都在购买etf(交易所交易基金)和reit(不动产信托基金)。

腾讯证券12月9日讯,日本的“日本化”进程还在继续,这就使得日本央行大胆地走向其他央行“疯子”们从未去过的地方。

与大多数发达国家的央行不同,日本央行在很久以前就已经放弃了不操纵股市的任何借口,十多年来一直都在购买etf(交易所交易基金)和reit(不动产信托基金)。这种超现实的单向“航行”在11月份跨越了一个历史性的里程碑:根据日生基础研究所(nli research institute)股票策略师shingo ide作出的估测,日本央行在这个月成为了本国股票的最大所有者,其所持日本股票的总价值攀升至45.1万亿日元(约合4340亿美元),创下历史纪录。

在今年的新冠病毒疫情期间,日本央行为了为支撑本国股市而大举购买etf,再加上随后的估值上涨,从而使其持有的日本股票投资组合的价值在11月份达到了上述水平。

据报道,这标志着日本央行的持股量首次超过了另一个日本“市场鲸”的持有量,后者是世界上最大的养老基金,即日本政府养老金投资基金(government payment investment fund)。据估计,该基金上个月所持日本股票的价值为44.8万亿日元。

这还意味着,日本央行对本国股票的购买量已经达到了堪与日本最大养老基金的购买量相比、甚至更胜一筹的水平,实际上就相当于日本央行正在支持日本的退休制度。这其中的逻辑在于,如果日本央行没有支撑日本股市,那么日本的退休制度就会变得资不抵债。由于日本国债的收益率几乎为零,因此该国很大一部分的退休“财富”都存放在股市中。

可以肯定的是,无论哪条“日本鲸”更大,这两个公共实体在公共“资本市场”(具有讽刺意味的是,独立的价格发现已经不复存在)上庞大的存在感,都已经因其对市场价格的影响而引发了人们的担忧。日本富国资本管理公司(fukoku capital management)的首席执行官satoshi okumoto表示:“日本央行是个国有机构,而政府养老金投资基金是日本最具代表性的公共养老基金,它们携手购买本国股票,这给人带来了一种扭曲的感觉。”

从这番话中可以看出,satoshi okumoto可能意识到了一件事情:如果没有这两大机构“扭曲”性的买入,那么日经指数和东证指数的价值将会远低于当前水平,而他本人很可能会因此而失业。

在意识到将资金配置到零收益率的日本国债上是个失败之举以后,日本政府养老金投资基金在2014年加大了对股市的投资,当时它将本国股票的配置目标提高一倍至25%,寄希望于通过转向高风险资产来提高回报。日本央行从2010年开始认真地购买etf(日本央行之前也一直在购买股票,但规模要小得多),后来该行行长黑田东彦(haruhiko kuroda)推出了旨在史无前例的刺激计划以重振经济,因此更是加快了购买etf的步伐。

随着新冠疫情爆发并导致股市暴跌,日本央行今年进一步加大了其股市支持计划的力度。日本央行在3月份表示,该行今年可能会购买价值12万亿日元的日本etf,是其年度目标的两倍。在经历了几个月的大举买入之后,现在日本央行购买股票的速度已经放缓,2020年的总购买量可能会低于新的理论上限。但从长期来看,预计日本央行还将弥补上这种差距。

但日生基础研究所的shingo ide认为,即使是继续以目前的速度买入股票,“日本央行和日本政府养老金投资基金的股票持有量之间的差距也将进一步扩大”,特别是如果股价继续上涨的话:东证指数在11月份攀升了11%,而日经225指数则飙升15%,创下了自1994年以来表现最好的一个月。shingo ide认表示,这就导致日本央行在11月份购买的股票的未实现收益一度超过10万亿日元。

有趣的是,日本的策略师们会花时间提醒读者,称各国央行永远不会卖出它们买入的股票。野村证券(nomura)的策略师takashi ito表示:“日本央行从未对其所持股票进行获利了结,只会继续增持etf。”而与此同时,日本政府养老金投资基金“不得不在价格较高时抛售股票,以调整在其投资组合中所持股票的权重”。

但shingo ide指出,随着日本央行增持更多的股票,该行“可能会面临更多的审查”,这种审查将会涉及到的一个问题是,当股价像目前这样高涨时,日本央行是否还需要继续购买股票.。日本央行行长黑田东彦一再表示,购买etf是为了实现该行通胀目标而实施的货币刺激措施的一部分内容。鉴于过去10年发生的事件,这个借口既可笑又愚蠢,因为就连小擦鞋工都知道,日本央行唯一的使命就是确保股市永远不会下跌,而商业周期依然死气沉沉。(星云)